Opções Delta Gamma Fx

Delta e Gamma Hedging Depois de uma discussão em um recente webinar sobre a ação de preço do GBPUSD, tropeçamos por um enorme aspecto do mercado que quase não é abordado (ou mesmo conhecido) por uma perspectiva de varejo. Isso é cobertura Delta e gama no mercado spot FX. Em primeiro lugar, precisamos definir estes, e pelo menos de forma matemática (para mantê-lo simples) Delta - a mudança de valor da derivada em comparação com a variação no preço do ativo subjacente. O Delta pode ser expresso de algumas maneiras, mas nos mercados FX normalmente será representado como uma posição nocional. Por exemplo, se eu tiver uma posição de opção em EURUSD no valor de 1.000.000 de euros e um delta de 25, minha opção aumenta ou diminui em valor em 25 do que o EURUSD se move. Isto é, Se o EURUSD sobe 1, então minha opção aumenta em 0.25 etc Gamma - esta é a segunda derivada, então esta é a mudança de delta para uma mudança no subjacente. Delta não é constante, e à medida que o EURUSD aumenta as mudanças do delta (essa relação é definida por gama). Mais uma vez citado em. Por exemplo, a mesma opção acima com um delta de 25 (valor de euro1,000,000) pode ter uma gama de 10. Isto significa que, para uma 1 mudança no EURUSD, o delta muda em 10. Então, se o EURUSD aumentar em 1, o delta se move De 25 a 35, por exemplo. Eu insisto que esta é uma versão moderadamente simplificada, mas cobre o suficiente para entender o quão importante o hedge de deltagamma está no mercado de câmbio. Este é um trecho da pesquisa trienal do BIS. E mostra a distribuição de vários derivados por volume nos mercados FX. Como podemos, os swaps de FX são, de longe, o maior (sem surpresa), o ponto segue de perto e, em seguida, é direto para a frente. Mas às 6 em 2013, vemos as opções FX, uma pequena porção, parece. O que é mais frustrante sobre isso, é como é completamente mal citado - muitos simplesmente sugerem que as opções FX não são importantes para a taxa de câmbio real, mas, se eles soubessem sobre cobertura de gama e delta, entenderiam que ele desempenha um papel importante. Então, considere uma posição normal no ATM (ATM), isso significa que você compra ou vende tanto uma venda e uma ligação à taxa atual, que atualmente é 1,3700. Para um ATM cheia, o delta positivo e o delta negativo se cancelam, e, como tal, devem ser bastante neutros no ponto de partida do comércio. Podemos ver isso abaixo para o cinturão ATM 200000000 (2 lotes) com um delta de cerca de 600 euros, o que é insignificantemente pequeno para um comércio de US $ 200.000. O que é crucial aqui é a coluna da mão esquerda, pois isso mostra o efeito líquido da ponta e da perna de chamada. O que podemos ver um pouco abaixo do delta é a gama. Lembre-se que isso mostra como nosso delta muda para um 1 aumento no EURUSD. Isto significa que se o EURUSD aumentar em 1, nosso delta será de 45 mil euros. Abaixo mostra o cenário hipotético que fazemos, de fato, subiremos em torno de 1, para um bom número redondo de 1,3850 de fato. O que podemos ver aqui é que o delta é, de fato, em torno de 45 mil euros, não exatamente, mas perto o suficiente. Isso significa que agora estamos em vigor reduzindo o EURUSD por 0,45 lotes sem ter qualquer posição no local. Muitas opções de comerciantes são meramente negociando a volatilidade e não têm nenhum viés direcional e, portanto, nunca desejam ser expostos, ou são de alta ou baixa. Como tal, um comerciante com uma estrada 1.37 procurará proteger este comércio de opções. Isso será feito com a compra de 45 mil euros no mercado à vista, de modo que a coluna delta seja igual a 0. Também é importante ter em mente que a gama ainda é muito alta nesse ponto (US $ 37,000), isto significa se o EURUSD aumenta Outro 1, o comerciante de opções precisa comprar outros 0,37 lotes e assim por diante e assim por diante. Agora, vamos considerar se o mercado caiu - então estamos negociando 1.3550 (1 vez mais baixo desta vez) Então, neste caso, o delta na posição de opções agora é de aproximadamente 45 mil milhões de euros, isso significa que agora estamos comprando o EURUSD por 0,45 lotes, Mais uma vez, pouquíssimas opções de comerciantes querem isso e assim protegerão este delta vendendo US $ 45 mil em EURUSD à taxa local, de modo a levar o delta a 0 novamente. Como acima, se o EUR continuasse caindo, o comerciante teria que continuar vendendo para permanecer coberto. Então, em termos gerais, alguém que é de gama baixa ao entrar em um comércio, como no exemplo acima, precisará vender o baixo e comprar o alto. Parece muito bobo, e bem, é contra a maioria das especulações, mas temos que lembrar que isso os mantém protegidos por delta e eles estão negociando volatilidade e não local. Mas, na prática, isso explica alguns dos recentes preços no GBPUSD. O mercado é de gama fortemente baixa (de acordo com alguns bancos importantes) e, como tal, para manter protegido, os comerciantes precisam continuar comprando o GBPUSD à medida que ele se move mais e mais alto, é por isso que tem havido muito poucos mergulhos e superficial no máximo Nas últimas semanas em movimento mais alto. No entanto, isso funciona de outro modo, quando o mercado muda de direção, aqueles de gama curta, precisarão vender os mínimos e haverá comícios muito curtos. É quase impossível dizer quando o mercado é de gama longa ou curta, mas a ação de preços nos diz com bastante facilidade em retrospectiva. Se o mercado reverte bruscamente dos altos ou baixos, então o mercado é uma gama longa, pois eles precisam comprar os baixos e vender os altos, por exemplo. Embora não haja um plano de negociação concreto dentro disso, assistir a ação de preço ajudará a determinar o posicionamento do mercado que, em última análise, nos ajudará a decidir se jogar o intervalo ou comprar os mergulhos, etc. Além disso, olhando os dados do DTCC de hoje (negociações de opções Com um banco dos EUA), podemos ver talvez menos de 10 do volume de comércio de opções de FX para hoje (um dia muito tranquilo com os bancos dos EUA em férias). No entanto, existem alguns negócios de grande porte aqui, muitos mais de 100,000,000 USD - você só pode imaginar O volume em hedge delta e gamma quando você olha isso. É por isso que as opções são tão importantes. Em conclusão - isto é meramente uma breve introdução ao hedge nos mercados de opções, e, espero que, se você já lê o mercado, é uma gama curta de gama ou grande em 1.70, você espero entender o que isso significa um pouco melhor. Além disso, se você já se perguntou quem na terra compra no bem alto, pelo menos agora, você sabe Como sempre, se houver alguma pergunta, basta perguntar o QUE FAZER Gamma Matematicamente, a gama é a primeira derivada do delta e é usada ao tentar medir o preço Movimento de uma opção, em relação ao valor que está dentro ou fora do dinheiro. Nessa mesma questão, a gama é a segunda derivada de um preço de opções em relação ao preço subjacente. Quando a opção que está sendo medida é profunda ou fora do dinheiro, a gama é pequena. Quando a opção está perto ou no dinheiro, a gama é a maior. Os cálculos de gama são mais precisos para pequenas mudanças no preço do ativo subjacente. Todas as opções que são uma posição longa possuem uma gama positiva, enquanto todas as opções curtas possuem uma gama negativa. Comportamento Gamma Uma vez que uma medida delta de opções é válida apenas por um curto período de tempo, a gama fornece aos gerentes de portfólio, comerciantes e investidores individuais uma imagem mais precisa de como as opções delta mudarão ao longo do tempo à medida que o preço subjacente mudar. Como uma analogia com a física, o delta de uma opção é a sua velocidade, enquanto a gama de uma opção é a sua aceleração. A gama diminui, aproximando-se de zero, uma vez que uma opção fica mais profunda no dinheiro, já que delta se aproxima de uma. Gamma também se aproxima de zero, uma opção mais profunda fica fora do dinheiro. Gamma está no seu máximo, aproximadamente, no dinheiro. O cálculo da gama é complexo e requer software financeiro ou planilhas para encontrar um valor preciso. No entanto, o seguinte demonstra um cálculo aproximado da gama. Considere uma opção de compra em um estoque subjacente que atualmente possui um delta de 0,4. Se o valor do estoque aumentar em 1, a opção aumentará em valor em 0.40, e seu delta também mudará. Suponha que o 1 aumento ocorre, e as opções delta agora são 0,53. Esta diferença 0.13 em deltas pode ser considerada um valor aproximado da gama. O Gamma é uma métrica importante porque corrige os problemas de convexidade ao se envolver em estratégias de hedge. Alguns gestores de carteira ou comerciantes podem estar envolvidos com carteiras de valores tão amplos que é preciso ainda mais precisão quando se envolve em hedge. Uma derivada de terceiro ordem chamada cor pode ser usada. A cor mede a taxa de variação da gama e é importante para a manutenção de uma carteira coberta de gama. Os grego e os estrangeiros de moda Os investidores e comerciantes interessados ​​no mercado de câmbio têm uma variedade de produtos para escolher. Opções. Que normalmente estão associados ao mercado de ações. Também pode ser aplicado ao mercado forex. Este artigo explicará brevemente quais são as opções de forex e fornece uma introdução ao modo como os vários gregos são utilizados para determinar o risco e avaliar posições de opções. (Para mais, consulte Usando os gregos para entender as opções.) TUTORIAL: Uma introdução às opções de Forex dos Gregos As opções de Forex oferecem exposição aos movimentos de taxas em algumas das moedas mais negociadas, usando as mesmas técnicas que os investidores usam para equidade e opções de índice . Como outras opções, as opções forex são usadas pelos comerciantes para limitar o risco e aumentar o potencial de lucro. Os comerciantes podem escolher entre as opções tradicionais de chamadas, ou a negociação de opções de pagamento único (SPOT). As opções tradicionais dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar uma opção de um vendedor a um preço e horário predeterminados. As opções tradicionais geralmente têm prémios mais baixos do que as opções SPOT. As opções SPOT permitem aos comerciantes adivinhar a atividade de preços para uma data especificada no futuro se o comerciante estiver correto, ele ou ela receberá um pagamento em dinheiro. As opções tradicionais e SPOT incorrem em um prémio - o custo total da opção. Uma das técnicas de análise fundamentais utilizadas na negociação de opções - seja para ações, futuros ou divisas - são os gregos: medidas do risco envolvido em um contrato de opções em relação a determinadas variáveis ​​subjacentes. (Para mais, consulte Conhecer os gregos.) Delta - Sensibilidade ao subjacente Price Delta, as opções mais populares em grego, mede uma sensibilidade ao preço de opções em relação às mudanças no preço de seus ativos subjacentes e é o número de pontos que um preço de opções É esperado que se mova para cada mudança de ponto no mercado subjacente. O Delta é importante porque fornece uma indicação de como o valor das opções mudará em relação às flutuações de preços no instrumento subjacente, assumindo que todas as outras variáveis ​​permanecem as mesmas. Delta é tipicamente mostrado como um valor numérico entre 0,0 e 1,0 para opções de chamadas. E 0,0 e -1,0 para opções de colocação. Em outras palavras, a opção delta sempre será positiva para chamadas e negativas para colocações. Deve notar-se que os valores delta também podem ser representados como números inteiros entre 0,0 e 100 para opções de chamadas e de 0,0 a -100 para colocar opções, em vez de usar decimais. As opções de chamadas que estão fora do dinheiro terão valores de delta que se aproximem de 0,0 em opções de chamadas em dinheiro terão valores delta próximos de 1,0. (Para leitura relacionada, consulte Usando Opções de Ferramentas para Trocar Ponto de Troca). Vega - Sensibilidade aos Subjacentes Volatilidade A volatilidade é uma medida da quantidade e velocidade com que o preço se move para cima e para baixo e freqüentemente é baseado em mudanças no (recente ) Preços históricos mais altos e mais baixos em um instrumento de negociação, como um par de moedas. Vega. O único grego que não é representado por uma carta grega, mede uma sensibilidade às opções para mudanças na volatilidade do ativo subjacente. A Vega representa o valor que um preço das opções muda em resposta a uma variação de um por cento da volatilidade do mercado subjacente. Quanto mais tempo houver até o vencimento, mais impacto aumentará a volatilidade no preço das opções. Como o aumento da volatilidade implica que o instrumento subjacente é mais provável que experimente valores extremos, o aumento da volatilidade aumentará o valor de uma opção e, inversamente, uma diminuição da volatilidade afetará negativamente o valor da opção. (Para leitura relacionada, veja Opções sobre futuros: um mundo de lucro potencial.) Gamma - A sensibilidade ao Delta Gamma mede a sensibilidade do delta em resposta às mudanças de preços no instrumento subjacente. Gamma indica como o delta mudará em relação a cada 1 mudança de preço no subjacente. Como os valores do delta mudam a taxas diferentes, a gama é usada para medir e analisar o delta. Gamma é usado para determinar o quão estável é a delta de opções que os valores de gama mais altos indicam que o delta pode mudar drasticamente em resposta a pequenos movimentos no preço subjacente. Gamma aumenta à medida que as opções se tornam in-the-money e diminuem à medida que as opções se tornam in ou out-of-the-money. Os valores de gama são geralmente mais pequenos quanto mais longe a data de expiração: opções com expirações mais longas são menos sensíveis às mudanças delta. À medida que a expiração se aproxima, os valores da gama são geralmente maiores, pois as mudanças delta têm mais impacto. (Para leitura relacionada, veja Rolling LEAP Options). Theta - Sensibilidade à Time Decay Theta mede a decadência do tempo de uma opção - o valor teórico em dólares que uma opção perde todos os dias com o passar do tempo, assumindo que não há alterações no preço ou Volatilidade do subjacente. Theta aumenta quando as opções são theta the-money diminui quando as opções estão dentro e fora do dinheiro. Chamadas longas e longas colocações geralmente terão chamadas negativas theta e short puts terão theta positiva. Em comparação, um instrumento cujo valor não é corroído pelo tempo, como um estoque, teria zero theta. O valor de uma opção pode ser expresso como valor intrínseco e valor de tempo. O valor intrínseco representa o valor em dólar obtido se a opção fosse exercida imediatamente: é a diferença entre o preço de exercício da opção e o preço atual dos subjacentes. Um valor de tempo de opções, por outro lado, é uma função do tempo restante até o vencimento e da proximidade do preço de exercício das opções para o preço subjacente. A deterioração do tempo que theta representa não é constante, a taxa aumenta à medida que a expiração se aproxima. (Para leitura relacionada, veja Os Eixos E As Opções de Venda) Usando os Gregos em Estratégias de Opções de Forex Similarmente às opções de estoque. As opções forex podem ser usadas para ganhar dinheiro ou reduzir o risco em posições existentes. As opções fornecem um meio para entrar no mercado de câmbio com risco limitado. As perdas são normalmente limitadas ao montante do dinheiro pago pelo prémio. O potencial positivo pode ser muito maior do que qualquer perda de prémio, proporcionando uma proporção favorável de risco para recompensa. As opções de Forex também são usadas para proteger contra posições de câmbio existentes. Como as opções de divisas oferecem ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o par de moedas em uma taxa de câmbio específica e no futuro, eles podem ser empregados para proteger contra perdas potenciais em posições existentes. Se um comerciante é longo ou curto, um par de moedas estrangeiras, as opções forex podem ser usadas para proteger o comerciante do risco, enquanto dão a posição de posição existente para se deslocar sem serem impedidas. (Para mais informações, consulte Risco de deslocamento com opções, Futuros e Fundos de cobertura). A linha de fundo Os gregos são uma ferramenta importante para todos os comerciantes de opções e podem ser úteis para identificar e evitar riscos em posições de opções individuais ou em carteiras de opções. Os gregos podem ser aplicados em estratégias complexas que envolvem modelagem matemática, geralmente usando software que está disponível através de plataformas de negociação ou fornecedores proprietários. Alternativamente, os operadores de opções forex podem usar apenas um ou dois dos gregos para confirmar as decisões de investimento. Devido à sua complexidade, os gregos exigem paciência e prática, a fim de concretizar plenamente o seu potencial como parte de uma estratégia geral de opções. Usar os gregos para qualquer tipo de análise de opções pode ajudar os comerciantes a determinar uma sensibilidade das opções às mudanças de preços e volatilidade e à passagem do tempo. (Para mais informações, consulte O básico das opções de compra). Nota. Este artigo é uma introdução aos conceitos comerciais avançados e não se destina a servir como um guia completo para opções de negociação. As opções são complicadas e devem ser cuidadosamente estudadas e compreendidas antes de se envolverem em negociações ou cargos reais. Comerciantes e investidores devem consultar um corretor. Consultor financeiro ou outro profissional financeiro qualificado antes de fazer negócios.